4月29日，云南省康旅控股集团有限公司（后称：康旅集团）发布2021年年度报告显示，截止报告期末，公司资产总额2559.15亿元，负债合计1983.27亿元，与去年同期相比，公司资产、负责规模双双降低，归母净资产575.88亿元。报告期内，公司实现营业收入376.42亿元，较2020年大幅增长19.7%。

值得注意的是，报告期初合并报表范围内公司有息债务总额：1,312.15亿元，报告期末合并报表范围内公司有息债务总额1,000.74亿元，有息债务同比大幅下降23.73%。

今年初，国内多家企业传出美元债逾期或违约，市场开始担忧康旅集团即将到期，存续余额8亿美元，票息5.5%的美元债兑付。 4月8日，该笔美元债如期兑付，提振了市场信心，显示康旅集团的资金筹措能力依然强劲，保持了较强的刚性债务兑付能力。

业内人士分析，2022年之后康旅集团债券将骤降至年偿付30亿元以下，为康旅集团持续转型发展留足了余量。

双重压力激发改革内生动力

作为云南省属重点国企，2020年，康旅集团正式被云南省委省政府确立为云南省

打造文化旅游、健康服务两个万亿级产业的龙头企业。云南省通过优质资产注入、现金注资、政策支持等方式，持续推动康旅集团转型发展。并根据集团资源优势，逐渐确立四大业务板块：城市开发与环保、文化旅游、健康养老、产投产研与金融。

康旅集团是云南省省属国企中市场化程度较高的企业之一，也是最早走出云南，布局全国的大型省属国企。集团拥有两家主板上市公司（云南城投(600239)置业股份有限公司和云南水务产业股份有限公司）， 全资及控股38家二级子公司和两家省级平台公司，发起成立诚泰财产保险，是莱蒙国际集团流通股第一大股东。

文旅方面，集团拥有众多优质资源，资产布局广。目前拥5A级景区2个、4A级景区6个、3A级景区3个，旅游小镇4个，自驾游平台1个，自驾营地项目3个，运营洲际、悦榕庄、华尔道夫、万豪、喜来登等16家品牌酒店，拥有客房数约5000余间，在建14家品牌酒店。 在“住”和“游”两大核心赛道具备良好的资产布局。

康养方面，目前运营6家医院，大型医疗集团初具雏形。在环保领域，集团拥有覆盖原水供应、自来水供应、污水处理、河道综合治理、工业危废处理、医废处理、餐厨垃圾处理、垃圾焚烧发电、多类型有机固废绝氧热解碳化技术等领域。水务项目处理规模合计 623万吨/日；固体废弃物处理规模达到405万吨/年，在全国26个省份、直辖市，南亚东南亚4个国家实施资源整合。拥有亚洲最大危废处理企业——山东腾跃，全亚洲最大垃圾热解气化发电项目——印尼泗水垃圾气化项目，泰国最大在运营的市政垃圾发电项目——普吉岛PJT市政生活垃圾焚烧发电项目。在洱海保护中投入资金40多亿元，完成进入洱海90%以上的污水处理。

从资源构成中可以看到在康旅集团四大主营业务链条上：景区、酒店、房地产、物流贸易、环保、康养等等环节，都属于对外部环境敏感度高的行业，易受社会、经济、重大疫情、自然灾害以及区域突发事件等多种复杂因素影响。

2020年，突然爆发的新冠疫情打击了旅游业稳中趋好的发展态势；根据文化和旅游部统计，2020年度国内旅游人数28.79亿人次，比上年同期减少了30.22亿人次，下降52.1%。在旅游收入方面，降幅比旅游人次的降幅更大，全年旅游收入2.23万亿元，比上年同期减少3.50万亿元，下降幅度达到61.1%。

作为全国旅游大省的云南同样受到疫情巨大冲击，这让正处在转型期的康旅集团感受到前所未有的寒意。

而同在2020年，央行出台“345 规则”，即房地产企业的三道红线。被称为史上最严厉房地产政策出台，监管部门通过三个指标对房地产企业的过度融资行为进行约束。政策变动给正在从传统“城投系”转型文旅康养产业的康旅集团带来新的压力。

2021 年国内总体开发贷款增长只有 0.9%，2019 年此数字为 10.1% 。银行方面，2020 年 12 月房地产贷款的集中度管控，控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。商业银行被规定了房地产贷款和个人住房贷款占全部贷款比例的上限。土地供给方面，2021 年 2 月自然资源部要求 22 个重点城市住宅用地实现“两集中”的土地集中供给制度：一是集中发布出让公告，全年有公告次数限制；二是集中组织出让活动。

突如其来的疫情爆发和经济下行压力，让大多数企业资金节奏受到冲击，特别是手握大量文旅康养资源，正处在改革发展期的康旅集团。

提质增效 保障财务弹性

在宏观经济和疫情的影响下，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。手握大量文旅、康养、房地产资源的康旅集团制定“2021年营收增长计划”，一边筹措资金保持刚兑，截至报告发布当日未发生任何一起公开市场债务违约；另一边抓紧调整产业结构， 完善管理制度，为下一个发展周期到来做足准备。

年报显示，为应对外部环境带来的不利影响，康旅集团已经开展一系列相关工作，一是实施“瘦身健体”战略，持续推进资产剥离、去库存和债权清收等工作，加强运营调度，为创收增收提供支撑，提升集团各产业间的协同，为营收增长增加动力；持续加强重点项目的投资建设，积极拓展业务和获取优质资源，加快在建项目推进速度，力争早日竣工投入运营。二是聚焦文旅、康养主业发展，进一步推动产业结构优化。积极寻求战略投资，加强与省政府部门、省属企业及金融机构的沟通，寻找合作伙伴。三是切实提升集团管理水平，持续加强债务管理；持续加强成本管理，着力降本增效，同时强化人工成本管理，严格与各公司经营效益挂钩；持续加强资产管理，盘活现有资产，剥离不良资产，优化整体资源配置；持续加强安全、质量、环保及维稳工作，严格落实“党政同责、一岗双责”要求；持续提升信息化水平，加快推进产业数字化工作；持续强化内部管理水平，全面提升康旅集团整体经济管理水平。

在康旅集团官网可以看到大量集团与各金融机构、省政府各部门和省属企业沟通交流的新闻。截至2021年12月末云南康旅银行授信总额为1,275.60亿元，未使用授信额度为569.75亿元，保持较好的财务弹性。

报告显示，从报告期初合并报表范围内公司有息债务总额1,312.15亿元，降至报告期末合并报表范围内公司有息债务总额1,000.74亿元，公司有息负债大幅降低。对外担保余额从报告期初：155.09亿元，降至报告期末：79.78亿元，报告期对外担保的增减变动情况：-75.31亿元。随着有息负债与担保金额的下降，康旅集团债务正持续走向优化。

特别是今年4月8日，康旅集团一只受债市普遍关注的8亿美元债券（5.5% GTD SNR 08/04/2022 USD）的如期兑付，大幅提振了市场信心。业内分析人士表示，虽然康旅集团仍然面临诸多挑战，但按时偿债付息，向市场传递了积极信号，进一步凸显集团稳健的财务水平，而这也是康旅集团未来持续稳健发展的底气所在。

在报告期前后，康旅集团持续加强重点项目的投资建设，加快在建项目的推进速度。文旅方面，普者黑成功申报为5A级旅游景区，普者黑、坝美、普达措、玛御谷等景区设施不断完善、娱乐消费项目更加丰富，旅游品质得到提升。

作为昆明滇池国际会展中心业主方，康旅集团充分调动人财物力，充分调集集团优势资源，全力投入各项筹备工作，以保障全球《生物多样性公约》缔约方大会第十五次会议（COP15）顺利圆满召开。

环保方面，印尼泗水垃圾热解气化项目建成并投产使用，赤水河环境整治与生态修复工程、三明市生活垃圾焚烧发电厂等项目稳步推进。

康养产业方面，集团初步构建了基础医疗、医药购销和生物制药产业链，并借助医疗产业链优势，积极推动延链大健康、大康养。为应对人口老年化带来的新需求，探索新业务，培育新项目，融城·园城健康养老综合体、康养健康互联网医院线上平台、智慧养老等项目启动并稳步推进，启动实施温泉山谷康复医院项目和社区卫生服务中心项目、“康旅宝宝计划”等产业协同试点项目。这些项目的投资建设，为康旅集团累积提升了软实力，为疫后业务量增长奠定基础。

结构调整初见雏形 改革发展只待东风

经过两年持续的产业结构调整和布局优化，康旅集团各产业板块产业更为聚集，方向更为明晰，发展活力得到释放。房地产是集团在上一个发展周期中留下最大问题的地方，经过持续的调整，上市公司云南城投实现净资产扭负为正，保壳成功，为后续发展留下充裕空间；云南水务作为国内知名环保企业，年度报表显示，其经营性指标依然向好，流动性较强。探索创建的“康旅基地+” “康旅小镇+”和“康旅社区+”三大业务模型，促进了城开、文旅、康养产业链的融合发展。

2022年，康旅集团产业结构调整已初见雏形，在省委省政府的坚强领导下，按省国资委统一部署，以康旅集团优势资源为主体，组建成立云南绿色城市更新集团、云南省健康产业发展集团和云南省绿色环保产业集团三大产业集团，打造产业发展专业化平台，充分发挥国有企业在重点产业发展中的骨干引领作用，助力构建现代产业体系。

2020年以来，康旅集团围绕城市开发与环保、健康服务、文化旅游、产投产研与金融四大业务板块持续转型。经过长期的资产梳理，产业结构调整，着力各版块产业链补链、延链、强链，为组建三大集团奠定了坚实的基础。

从康旅集团内部人士获悉，康旅集团将继续探索调整产业赛道，孵化可应用于三大产业集团发展的新模式、科技创新产品，培育新市场，拓展新业务，致力成为云南文旅、康养产业投资服务商与引领者、优势产业孵化器。通过搭建与政府之间沟通的纽带与平台，引入生态圈合作伙伴，探索建立创业投资基金或作为产业投资人，促进文旅、康养、城市开发和环保等四大业务板块形成云南优势产业集群，通过专业化投资补充集团产业链覆盖的创新文旅、康养、环保、医药等产业链环节，助力三大产业集团实现高质量跨越式发展。通过产学研用一体化打造，逐步聚焦国家经济转型的改革增量和国家鼓励的战略性新兴产业，寻求投资机会。

借集团产业结构调整的东风，在为三大产业集团形成赋能及实现战略协同的同时，聚焦存量产业深耕细作，做优物业、教育、会展产业，为集团可持续发展继续补链、延链、强链。综合物业管理方面，对旗下相关物业服务业内容实施整合，统一开展到家服务、社区教育服务、业主资产租售服务、社区养老（健康服务）、餐饮服务、家政服务、文旅服务等相关综合物业管理。教育产融布局方面，以创新型云南建设和构建现代产业体系需求为导向，布局战略性新兴产业发展和民生急需相关学科专业，努力将津桥学院建设成为“云南领先、区域知名、特色鲜明”的应用型大学。会展产业发展方面，借势COP15开辟自办展新项目，创新业态模式，拓展“会+展”与“展+会”转换赋能模式与会展业务链条，为后续发展打造业务链、生态圈聚力蓄能。

随着康旅集团转型初见雏形，各方利好消息也逐渐传来。4月22日，银保监会党委召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神。会议强调，要进一步增强和改善融资供给，努力促进国民经济良性循环。其中提到，要提升新市民金融服务水平，加强对吸纳新市民较多区域和行业的金融支持，有效满足新市民创业就业、购房安居、教育培训、医疗养老等方面金融需求。要配合做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作，支持加快重大项目工程和城乡基础设施建设。持续完善稳地价、稳房价、稳预期房地产长效机制，支持改善和刚性住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。

经过5年调整期，目前我国对于房地产调控的目标是“稳房价”、“稳地价”、“稳预期”的三稳，即我国房地产平稳运行，房地产仍然是国民经济支柱产业。从调控的政策来看，房地产企业获取资金的能力是最大的优势，房地产未来国企化、公用事业化是趋势。从调控的手段来看，以房地产税作为长期调控手段，以保障房作为补充。从调控目标上来看，需要房地产价格保持相对平稳，土地市场价格稳定。

而文化旅游与健康服务板块的持续投入，已经为疫情后爆发式增长做足了准备。康旅集团犹如一艘刚刚更换了崭新发动机的巨轮，只等天时晴好之日，启程远航。

（责任编辑:刘畅）